雷曼兄弟破产至今已快两年了，但当初金融海啸大爆发时带来的恐慌人们还历历在目。现在，全球经济虽然尚未回金融危机前的繁荣，但仍在缓慢向上，那种极度的恐慌已不复存在。如今回过头来看，美联储主席伯南克大行量化宽松的政策虽然当时受到了不少的非议，对全球经济也有一些副作用，但毕竟成功地阻止了经济在恐慌中崩盘。现在，美国的复苏进程又遇到了一些困难，虽然情势没有当初那么危急，但也丝毫不能掉以轻心：二季度经济增长远低于预期，失业率仍居高不下，住房市场依旧低迷，股市则在万点附近盘桓，市场信心脆弱，而历史上的“黑色9月”又即将来临。在此情况下，美联储的货币政策也再次面临选择：是保持现状让市场自己克服难关呢，还是准备在必要时出手相助？对此，伯南克心中已有了答案。
在27日的讲话中，伯南克称：“如有必要，尤其是经济前景严重恶化时，美联储将采取进一步的量化宽松政策，且不排除购买债券规模等其他非传统措施来扶持美国经济的复苏。”虽然伯南克坦言美联储内部在使用政策工具的时机上尚未达成一致，但他同时坚称有两个基本原则不容逾越。首先，公开市场委员会绝不容忍通缩的发生。一旦美联储发觉通缩风险上升，其有关上述政策工具的利弊权衡将大大倾向于有利一端；其次，公开市场委员会将不惜一切代价确保经济复苏的连续性，以完成其促进就业增长和维持较高资源利用率的使命。这两个原则，无疑明确了美联储当前的政策重心：反通缩与稳定经济复苏。
如果美联储再行量化宽松的话，会有什么样的影响呢？量化宽松政策意味着投放更多的货币，通胀率在此过程中很可能上行，这对美国经济有两大好处。首先，稳定了消费者的财富水平，有利消费。美国家庭和个人的财富，与房屋、股票等资产价格有很大关系。金融危机后资产价格大跌，个人财富随之大缩水，从而导致消费者的资产负债状况急剧恶化，储蓄率急升，个人消费意愿骤降。面对更多货币的投放，资产价格往往是最先做出反应的。如果稳定了消费者的财富水平，就可能扭转其悲观的预期，继而渐渐增加消费，提振经济。其次，削减了实际工资水平，有利就业。由于工会和最低工资制度的存在，美国劳动力市场的名义工资很难向下调整，一个适当的通胀水平有助于在保持名义工资不变的情况下削减实际工资，而劳动力价格的下降将有助于提升就业水平。从这里可以看出，反通缩和提升就业、稳定复苏其实是一码事。
既然好处多多，身为美联储主席的伯南克当然会“该出手时就出手”。不过，如同上一轮量化宽松一样，美联储大印钞票的同时，作为全球第一通货的美元会将这种宽松的流动性输送到世界各地，推高价格水平，这意味着通胀压力本已很大的新兴市场国家又将面临新的考验。只有等到美国经济确实走出低谷后，美联储才能反过来收拾通胀，回收钞票。仰仗着美元的特殊地位，美联储将又一次把量化宽松政策的成本与各国一起分摊，当然，身为世界最大经济体的美国经济企稳对全球经济也是一大利好。最好的结局，就是指望当前美国经济能继续复苏向好，如此美联储则没有进一步量化宽松的必要了。
最终分析结论：
美联储关于下一阶段货币政策的表态，是通盘考虑了美国经济状况的结果。美国经济若不能自然“痊愈”，全世界恐怕只能陪着美国再服一粒量化宽松的“药丸”，迎接泛滥的流动性了。
