国际金融界最著名的刊物《巴伦周刊》（Barron’s）的文章提出一个问题，“中国经济究竟哪里不对劲？”《华尔街日报》转载了这个问题，但也没有形成结论性的东西。香港的财经报纸当然也关注这个问题，他们表示，地方政府和中国的银行界根本不在意“问题贷款”，中国的银行管理人员普遍不相信不良资产问题会严重到危及银行运营的地步。安邦集团的首席研究员陈功指出，如果你以为这仅仅是不负责任的中国银行界文过饰非的看法那就错了，国际上的投资银行同样持此观点。
摩根大通的研究报告指出，地方融资平台贷款随即再次引起市场关注，但他们对中国银行业的前景维持正面看法，他们尤其推荐中国银行、中信银行和交通银行。高盛公司甚至指出，不清楚“高危”的含义，按照他们的观点，即使是“高危”也可以通过重组来应付，而且整体融资平台贷款的增幅仅为4%，低于预期，相信风险仍属有限。而所有这些观点都是在银监会发表报告称，截止6月底的地方融资平台贷款达到7.66万亿人民币，23%有偿还风险之后提出的。
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月度存档: 07月 2010
中国银行业究竟哪里不对劲？
作者: 昭奕
日期: 2010年07月30日
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中国的财政支出既需调结构更需控规模
作者: 昭奕
日期: 2010年07月29日
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这些年来，中国经济一直在高速发展，财政收入增长的速度更是惊人。今年上半年，全国财政收入43349.79亿元，同比增长27.6%。全国财政支出33811.36亿元，同比增长17%。虽然财政收入增长迅猛，但财政支出的胃口似乎仍难以满足。27日，财政部部长谢旭人在全国财政厅（局）长座谈会上强调，随着2009年同期财政收入基数的逐步抬高，全年财政收入增幅将呈现明显的前高后低走势，而财政支出压力依然很大，全年财政收支紧张的矛盾仍较突出。
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房地产信贷所带来的系统风险不能被低估
作者: 昭奕
日期: 2010年07月29日
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随着国内外宏观经济形势的不确定性增加，国内为房地产调控松绑的呼声也逐渐高涨，尤其是呼吁银行放松对房地产的信贷。
7月份以来，随着房地产调控的日渐深入，银监会开始对该领域贷款风险的上升越来越忧虑。日前银监会召开第三次经济金融形势通报会议，会中通报了融资平台、房地产、过剩产能领域三大信贷风险敞口。其中，通报了前期银行房贷压力测试结果，在房价下降30%、利率上升108个基点的前提下，样本银行房地产不良贷款率会上升2.2个百分点，税前利润下降20%，46家农村商业银行不良率将上升3.5个百分点、贷款损失率增加30%。有关监管高层甚至称目前房地产信托融资成本高达12%－17%，赴香港发债利率为11%－15%，部分房地产商存在资金链断裂现象。上海银监局局长阎庆民26日在通报上海房地产贷款情况时表示，开发商还贷能力开始下降，而且75%土地储备贷款都是在2009年以后发放，拿地成本较高，未来将面临更大的偿还压力和抵押物减值风险。
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下半年中国的经济政策倾向于差异化微调
作者: 昭奕
日期: 2010年07月29日
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美国经济的通缩风险和中国经济增速放缓，在两国近期的经济数据都有所体现。一时间，关于全球经济复苏放缓甚至“二次探底”的争论又起。与此相伴的，是要不要立即采取“二次刺激”以稳定复苏，提振经济。如果将时间拨回到2008年下半年，各国政治家们一定会举双手同意经济刺激政策。然而，现在作为世界主要经济体的美国和欧洲在这一问题上大有分道扬镳之势。这使得中国再无大势可随，必须根据国内经济的状况，审时度势，自己拿捏分寸了。
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私募基金在中国的生存方向
作者: 昭奕
日期: 2010年07月26日
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中国股市中什么力量最强大？中国最大民间智库安邦集团的首席研究员陈功曾经指出，中国股市最大的力量来自于法人投资者（意为企业法人的投资）！如陈功所言，这是在机构投资者与散户投资中间的一股势力，而这股势力由于可以借助银行“贷款名义下”的资金，成为银行资金入市的渠道，因而在股市中力量实际最为强大。
时至今日，陈功的判断日显正确。但法人投资者的形式也在发生着微妙变化，他们日益开始与私募基金结合在了一起。当年《中国私募基金调查报告》中说，中国私募基金的规模远远超过原先所估计的3000亿－5000亿元（这个数字己经够惊人了），当时的估计数字，大约在8000亿－9000亿元左右。当时中国股市流通盘总市值不过17000亿元，但私募基金的规模就达到这个程度，真的是吓人一跳！其实，不仅仅是私募基金的规模惊人，就是从事私募基金的公司数量在当时也相当的惊人！有关的报告研究人员从北京、上海、深圳工商部门注册登记的企业中，选择企业名称中含有“投资咨询”、“投资顾问”、“投资管理”、“财务管理”和“财务顾问”字样的五类公司，作为样本进行调查。当时调查的结果是：北京3626家，上海2687家，深圳640家，总计为6953家公司有可能是私募基金。而且他们的运作情况和盈利水平还都不错，在绝大多数委托投资股票的公司中，给客户的平均收益起码在10%以上。代客理财的利益分配方式，为保底分红和固定比例的占多数，客户群基本上都是以企业为主。换句话说，私募基金基本就是现在法人投资流动的一种新的、值得重视的组织形式。
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信贷紧缩政策日益显现长期化趋势
作者: 昭奕
日期: 2010年07月23日
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信贷紧缩政策是否会长期化，很多人关心此问题。过去一段时间，对此问题还是有争议的，很多还是捉牢一些小道消息，发出利好惊呼，但事后不久均遭遇“澄清”。未来的金融形势究竟如何演变，安邦研究人员认为现在形势日益清晰，可以接近形成结论了。中国银监会主席刘明康20日在银监会2010年第三次经济金融形势通报会上指出，当前宏观经济金融环境仍复杂多变，银行业持续健康发展面临多方面的挑战，特别是政府融资平台、房地产、过剩产能等领域的风险值得关注。他要求银行业严控上述三大领域的贷款流向，并着重加强银行的风险控制。
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