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差别化贷款政策将长期影响国内楼市

作者: 日期: 2010年11月4日 没有评论

国内的房地产调控，说到底，无非就是从两个方面下手：增加供给和抑制需求。在增加供给这一端，目前主要是推动保障性住房的建设计划能得到贯彻落实。关于这一点，李克强副总理近期有过几次重要讲话。在抑制需求这一端，则力图要抑制投机性需求。近期北京、深圳等重点城市出台的“限购令”，多少有点像一种应急的行政管制。一刀切下之后，不少自住型需求也成为冤魂。而且，这种限购的政策并未提高房地产投机的资金成本，对存量投机性房产而言更是如此。至于颇受期待的房产税，在短期内可能有加重观望气氛之效，但抛开税负的转嫁效应不说，房产税在如何征收、征收多少等操作细节上也有很多疑问，其在中长期内能否起到平抑房价的作用，十分可疑。如此看来，在抑制投机性需求方面，真正的釜底抽薪之举是要尽力提高房地产投机的成本。
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债券市场的拐点很可能近在眼前

作者: 日期: 2010年10月23日 1 条评论

中国央行在19日晚间突然宣布加息，利率提高的影响在20日的债券市场上立马体现出来。当天中国银行间债市现券收益率全线大涨，其中三年期央票涨幅达到20个基点。“其他中长期品种的收益率也涨了15个基点以上。”北京一家银行的交易员称，短融等一年期以下的现券收益率涨幅相对小些，普遍在10个基点以上。交易所债市也对加息消息及时做出反应。上证国债指数放量下跌，收于126.56点，下跌了0.12%，成交规模较前一交易日增加了1.39亿元，为2.88亿元。交易所信用债指数同样下跌。随后，21日上午，央行在公开市场发行了500亿元3个月期央票，并进行了1450亿元的91天正回购操作，中标利率双双上行20个基点。至此，债券市场以一波收益率跳涨来呼应存贷款利率的提高。
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中国“意外”加息及其影响分析(转自安邦咨询)

作者: 日期: 2010年10月20日 没有评论

五中全会刚刚结束，中国人民银行就在19日决定加息，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。从其他各档次存贷款基准利率调整可以发现，此次是非对称加息：一年期以上贷款利率都只上调0.2个百分点，而存款利率则随时间逐步加大，五年期存款利率上调达0.6个百分点。

加息出乎大部分市场人士预料，有市场人士甚至搬出央行行长周小川7月底布置下半年工作时的讲话，当时提到的可能的货币政策工具只包括公开市场操作、存款准备金率，并无加息工具在内。而且，迄今的货币政策基调仍是“适度宽松”。因此不少权威人士认为，中国在今年内都不会加息。虽然意外，不过这也应了国际金融业内的俗语：“不说假话的央行行长，那是不合格的央行行长。”
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监管新规能多大程度上改变县域金融生态？

作者: 日期: 2010年09月30日 没有评论

金融危机发生后，各大央行都开动印钞机，一时间，流动性泛滥似乎成了未来几年的主题。不过，在国内众多的县城、村镇中，资金仍显得弥足珍贵。对于缺乏抵押担保品的中小企业和农户来说，要想获得贷款并不容易。另一方面，近年来，部分国有银行由于战略部署的改变，渐渐撤离县域，而留下的金融机构，如农村信用合作社、邮储银行等又往往“存多贷少”，在一定程度上成了县域金融的“抽水机”。这样，就加剧了县域金融资源的稀缺性。
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下一轮坏账大剥离可能发生在铁路系统

作者: 日期: 2010年09月26日 没有评论

随着国内高铁建设步伐的加快，铁路巨无霸的债务规模在不断攀升。据一份由审计署国外贷援款项目审计服务中心出具的《审计报告》显示，2009年末，铁道部负债总额已达到了惊人的13033.86亿元。从2006年至今，铁道部发行铁路短期融资券、中期票据以及铁路建设债券共计5627亿，目前已兑现的还不到1000亿。而民生银行的一份报告则显示，快速增长的债务融资规模使得铁道部门在2009年支付的利息已达到400亿元以上，未来有可能超过1000亿元。不仅如此，根据调整后的《中长期铁路网规划》，到2020年，全国铁路营运里程将达到12万公里以上，其中新建高速铁路1.6万公里。这1.6万公里高铁的建设资金，将有一半以上来自债务融资。而从2014年开始，铁道部将开始迎来还债的高峰。
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应当怎样来实现中国的资产证券化

作者: 日期: 2010年09月22日 没有评论

国内关于资产证券化的讨论其实由来已久。在次贷危机之前，这种讨论更多的是从推进国内金融创新的角度来考虑的。而在当前的环境下，资产证券化的讨论又多了一层现实意义。当初，中国为应对金融海啸带来的不利冲击，采取了宽松的货币政策和积极的财政政策。与此相伴的，是银行资产规模在这两年中急剧扩张。随着时间的推移，这些巨量信贷资产中的潜在风险逐渐暴露出来，比如流向地方融资平台的贷款就是引人关注的一类。另一方面，银行资产规模的扩大也带来了补充资本金的需要，因此，众多的银行都列出了再融资计划，给市场造成了巨大的压力。如何分散既有信贷资产的风险，同时为银行融资提供新的渠道，成了摆在中国银行业和监管层之前的一道难题。而信贷资产证券化，正是一种有效的解决途径。
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