五中全会刚刚结束，中国人民银行就在19日决定加息，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。从其他各档次存贷款基准利率调整可以发现，此次是非对称加息：一年期以上贷款利率都只上调0.2个百分点，而存款利率则随时间逐步加大，五年期存款利率上调达0.6个百分点。
加息出乎大部分市场人士预料，有市场人士甚至搬出央行行长周小川7月底布置下半年工作时的讲话，当时提到的可能的货币政策工具只包括公开市场操作、存款准备金率，并无加息工具在内。而且，迄今的货币政策基调仍是“适度宽松”。因此不少权威人士认为，中国在今年内都不会加息。虽然意外，不过这也应了国际金融业内的俗语：“不说假话的央行行长，那是不合格的央行行长。”
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近段时间以来，全球外汇市场暗潮涌动。一方面，在美国国会就人民币汇率问题展开听证前夕，人民币对美元迅速升值，连创新高。另一方面，日本央行大举进场干预日元汇率，一度将美元对日元从82.86拉高至接近86，目前仍维持在84.58左右。日本的做法让一些东南亚国家和拉美国家纷纷摩拳擦掌，准备干预本币升值。泰国财政部长更是将外汇市场的混乱归咎于人民币升值幅度，认为刺激亚洲地区汇率升值的主要原因，是中国没有放任人民币按照真实情况升值。一时间，人民币汇率问题再度被推到了国际政治经济舞台的聚光灯下。
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现在已是9月中下旬，离美国11月的中期选举越来越近。此时，一个熟悉的话题又在中美两国之间被重新提起，那就是人民币汇率问题。近日，美国一些国会议员和商业组织，以中国自今年6月宣布实施新一轮汇率改革以来人民币升值幅度过小为由，集合133名国会议员，要求国会近期就《汇率改革促进公平贸易法案》举行投票。为此，美国国会众议院筹款委员会于当地时间15日起就人民币汇率问题举行了为期两天的听证会。在听证会前夕，人民币汇率也“火线”升值，从6.78附近直奔6.73而去，到17日，已至6.7255，连续创出2005年汇改以来的新高，已停滞了一段时间的人民币升值似乎又有山雨欲来之势。
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自2007年外管局将强制结售汇制度改成意愿结售汇制度后，中国外汇管理的思路便悄然发生着变化。一方面，中国的外汇储备已十分庞大。另一方面，从全球产业分工看，中国“世界工厂”的角色还要扮演很多年，无需担心中国企业赚取外汇的能力。这意味着以往“重流入、轻流出”的管理方向已不符合现在的形势。8月27日，国家外汇管理局发布《关于在部分地区开展出口收入存放境外政策试点的通知》，决定自10月1日起，在北京、广东、山东、江苏四个省（市）开展出口收入存放境外政策试点。此前，一般情况下，出口企业货款结算时，须通过审核后汇入国内开户行，同时申报外管局，从国外汇入货款需要三天左右时间。新规的一个显著变化，是允许经审核的境内企业在境外开立账户，将具有真实、合法交易背景的出口收汇留存境外。
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8月上旬，随着全球经济复苏步伐的放缓，市场上避险情绪浓厚，欧元兑美元结束了近两个月的反弹，从1.33美元附近掉头向下，目前报价在1.27美元左右。这不禁让人想起4月上旬的时候，在欧债危机的打击下，欧元兑美元从1.33直奔1.19而去。不过，从目前的情况来看，人民币兑美元在欧元的这两轮下跌中表现得截然不同。上一次，欧元兑美元急跌，人民币依旧紧盯着美元，使得人民币对欧元升值了约16%。而这一次，人民币兑美元的步伐则紧随欧元而下跌。8月12日，人民币大幅贬值247个基点，美元兑人民币中间价从上一个交易日的6.7768上升至6.8015。贬值还在继续。8月31日，人民币对美元汇率中间价报6.8105，较前一交易日下跌80个基点。至此，几乎回吐了6月下旬汇改重启之后的全部涨幅。
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中国人民银行于25日称，7月份新增外汇占款1709.51亿元，较6月份大幅回升了46%。尽管如此，短期国际资本仍延续了此前两个月的流出态势。数据显示，7月外国直接投资（FDI）和贸易顺差之和约合人民币2422亿元，这意味着，热钱流出约713亿元。这已是热钱连续第三个月净流出。中国一向是国际热钱青睐的地方，最近怎么风向逆转了呢？
最重要的原因，在于二季度以后中国市场缺乏投资和交易的机会。自6月下旬人民币重启汇改以后，下注人民币升值的热钱就被央行搞得晕头转向。此次汇改，人民币双向波动幅度明显扩大，短线方向极难判断，参与人民币交易的外汇交易员到现在都对人民币中间价的算法摸不着头脑。这意味着，市场参与者完全被央行牵着鼻子走，在多次碰壁之后，许多热钱为安全起见，不再下注短期波动。因此，汇改以来，投机资金大规模涌入的局面并未出现。另一方面，热钱进入中国后，往往会选择持有流动性较高的一些资产。然而，今年以来，中国股市的表现萎靡不振，债市因资金扎堆收益率奇低，存入银行的话，存款利率还不及通胀率，越存越少。既然无利可图，热钱只能选择撤退。
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